环境规制技术性贸易壁垒与工业企业对外直接投资

　　摘要：对外直接投资是我国“走出去”战略最重要的举措，是提升综合竞争力的关键，在以中兴、华为被“制裁”为代表的技术性贸易壁垒逐渐加剧大环境下对外直接投资战略是否会受到影响?文章选择 2013—2019 年沪深 A 股工业上市企业为研究对象，探究环境规制下技术性贸易壁垒与工业企业对外直接投资的关系，结果表明：技术性贸易壁垒对工业企业对外直接投资产生显著促进作用;环境规制强度的不断提升对工业企业对外直接投资产生显著增强作用;环境规制显著削弱技术性贸易壁垒对工业企业对外直接投资的促进作用。

　　关键词：环境规制 技术性贸易壁垒 对外直接投资 工业企业

　　一、引言

　　在全球经济一体化推动下，在自由贸易和贸易全球化的呼声下，构建全球经济共同体已成为世界发展的必然趋势，资本的跨国交流与利用成为新常态，同时对国际间金融市场合作提出更高的标准与要求。但应清醒认识到现阶段国际间的贸易摩擦并未随着全球化经济体制的构建而削弱，只是由传统的关税、配额等贸易壁垒向以技术性贸易壁垒为代表的非关税形式转换，贸易保护主义行为体现出隐蔽性更强、更为灵活等特点。

　　据相关数据显示，仅2016年技术性贸易壁垒就影响到了全球贸易的70%，其中打着“维护国家和地区安全”、“保障人类生命和健康”、“保护生态环境”旗号、实际为打压他国产品、资本与技术等进入以期保护本国市场的案例更是频发，这其中中兴、华为等中国高新技术及其他具有世界领先力的工业企业受到的技术性贸易壁垒更是愈发严重，使得我国工业企业发展正处于百年未有之大变局中，国家质检总局数据显示仅在2014年中国出口企业由于技术性贸易壁垒造成的直接损失就超过700亿美元，且这种损失呈现出逐年递增的趋势。随着中国提倡“一带一路”等全球共同体发展战略等的实施与推进，越来越多的企业尤其是工业企业纷纷走出国门，将自身优质资金投入到国际资本市场中，那么愈发严重的贸易壁垒会对工业企业对外直接投资将产生何种影响?

　　另一方面，面对愈发严重的技术性贸易壁垒及其负面影响，政府层面将环境规制作为工业企业实现产业转型升级与结构调整的关键制度性政策，随着环保费改税等政策的实施“史上最严环境规制”时代已经到来，那么环境规制强度日益提升会对工业企业对外直接投资产生何种影响?进一步在环境规制作用下技术性贸易壁垒又会对工业企业对外直接投资产生何种影响?鉴于此，本文以沪深两市A股工业上市企业为研究对象，对环境规制下技术性贸易壁垒对工业企业对外直接投资作用及影响机理进行实证检验。

　　二、理论分析与研究假设

　　技术性贸易壁垒的根本目的是基于维护国家基本安全、实现人类与自然和谐发展、保障产品质量并防止欺诈行为，通过技术法规、标准与合格评定程度等途径阻止他国产品进入本国市场，在其合法性与隐蔽性的推动下技术性贸易壁垒已成为国家间尤其是发达国家限制发展中国家技术进步的主要方式，对于我国这样全球最大新兴资本市场技术性贸易壁垒成为反倾销滞后最严重的的非关税性贸易壁垒[1]。技术性贸易壁垒会通过如下几个途径对工业企业对外投资策略产生影响：首先，技术性贸易壁垒显著提升企业出口成本，进而诱发企业通过对外投资的方式在东道国设厂以降低成本、获得较好经济效益[2]。

　　相较于传统的关税等贸易壁垒，作为非关税贸易壁垒代表的技术性贸易壁垒由具有形式合法、隐蔽性强且具有极强的针对性，已成为税率高、杀伤力极强的贸易保护方式，工业企业出口成本大大提升，为缓解由于技术性贸易壁垒形成的损害，就会通过加大对外直接投资的方式在东道国建厂，一方面能通过建厂投资获得东道国的税收优惠等，另一方面也会绕过技术性贸易壁垒的限制，即技术性贸易壁垒会对企业对外投资产生显著倒逼效应;其次，技术性贸易壁垒限制下工业企业通过对外直接投资获得先进技术从而通过技术创新的溢出效应对自身技术创新产生带动作用，既能形成在国内的技术优势，又能降低技术性贸易壁垒下的出口成本[3]，进而实现出口产品依靠数量获利转向依靠质量获得更好经济收益的产业升级与结构调整等战略目标。

　　最后，随着我国国际竞争力的不断提升，技术性贸易壁垒已成为以美国为代表西方国家限制我国高质量发展的主要手段，在此种情况下“一带一路”等倡议的提出和国家对出口企业税收减免等税收激励政策的实施使得众多高新技术企业及工业企业纷纷采取“走出去”的发展战略，即通过对技术性贸易壁垒相对严重的国家中通过投资等方式削弱其负面影响。

　　鉴于以上分析认为技术性贸易壁垒会促进工业企业加大对外直接投资，故本文提出假设：假设1：技术性贸易壁垒与工业企业对外直接投资间显著正相关我国社会经济发展正处于由高速度发展向高质量发展的转型阶段，传统的高能耗、高污染的粗放式发展模式已不适应环境规制下工业企业发展的需求，随着环保费改税政策的实施，“史上最严环境规制”到来。众多研究表明环境规制对企业绿色技术创新产生较强的倒逼效应，即在严格环境规制下企业必须通过绿色技术创新才能获得更好的市场竞争力和发展空间，企业核心竞争力由此得到较好保障，产业转型升级和结构调整就能顺利实现[4]。

　　但在波特假说下，企业最终目标是获得最大化的经济效益，在严格环境规制下企业就必须承担能源消耗和污染物排放治理等一系列费用，在污染物处理、治污设备及治污技术等多方面成本随之提升，使得整体生产成本大幅度提升以至于超过企业承受极限，一方面会造成大量企业通过短期应激性的降低产量应对环境规制，另一方面也会生产性与经营性投资产生挤出效应，其盈利能力就得不到有效保障，由此企业便会寻找环境规制相对宽松的空间降低环境规制对高速度发展的制约，对外直接投资正是符合国家层面“走出去”战略的重要举措，也就是说国内日益严苛的环境规制会极大程度上提升工业企业通过对外直接投资绕过环境规制制约的主动性，其主要原因是资本具有逐利性和遵循成本的特性[5]。

　　绿色技术创新是应对环境规制、提升核心竞争力的关键，而创新又是一项风险相对较高、不确定性极强、周期相对较长且规模相对较大的投资项目，在竞争日益激烈的国内市场中，大量企业一方面面临着极为严峻的融资约束，并没有足够的资本用于持续性绿色技术创新，在绿色研发投入方面普遍呈现出投资不足，另一方面在研发投入无法支持绿色技术创新时会受到环境规制更为严重制约，在此种情况下利用对外直接投资获得相对轻松的发展空间就成为重要选择，进一步讲对外直接投资还能通过获得东道国相应先进技术及管理等对本土绿色创新产生倒逼作用。

　　鉴于以上分析，认为环境规制强度的提升会对处于产业转型升级和结构调整关键时期下的工业企业对外直接投资产生促进作用，故本文提出假设：假设2：环境规制与工业企业对外直接投资间显著正相关在全球性金融动荡不断加剧的大环境下，尤其是全球性新冠疫情影响下，全球性经济发展速度放缓，针对这一国际发展局势我国提出构建“以国内循环为主体，形成国际国内双循环为辅”的发展战略，除去我国经济发展基本向好外，全球主要市场均呈现出相对萎靡的发展局面，在这种情况下工业企业发展就必须立足国内，充分挖掘国内市场的潜力，实质上为我国工业企业产业转型升级与结构调整提供了最好的环境。在长期粗放式发展模式的影响下，我国自然环境受到了诸多不可逆损伤，随之而来就是频发的极端恶劣天气，对我国高质量发展提出了严峻的挑战，由此环境规制强度不断提升以实现经济与自然环境和谐共生、共同发展就成为必然。

　　为限制我国实现高质量发展，欧美国家除去提升关税等传统贸易壁垒措施外更是利用针对性强、更为隐蔽的技术性贸易壁垒展开对中兴、华为等中国高新技术企业的所谓“制裁”，在此背景下对外直接投资跨越贸易壁垒的作用程度大大降低，为适应及应对技术性贸易壁垒的限制及实现“绿水青山就是金山银山”的绿色发展理念，我国政府通过高规格环境规制的方式提升工业企业通过绿色技术创新等方式实现高质量发展的主动性。

　　环境规制愈发严格下在“国内大循环”效应推动下企业更倾向于通过积极开展绿色技术创新等实现与环境规制的协调发展，一方面会将更多的资本用于技术创新，另一方面也会削减技术性贸易壁垒的负面影响，由此将更多的优质资本回注入国内资本市场，也就是说在国内发展基本向好的大环境下环境规制使得工业企业在技术性贸易壁垒倒逼作用会降低对外直接投资，以实现国内高质量发展，对外直接投资的国内附加值率显著降低[6]。鉴于以上分析，本文提出假设：假设3：环境规制显著削弱技术性贸易壁垒对工业企业对外直接投资的促进作用。

　　三、研究设计

　　(一)样本选择与数据来源

　　本文以2013—2019年沪深A股工业上市企业为初始研究对象，并将其中被特殊标记(如ST、*ST及PT)企业、未披露对外直接投资数据的企业、产品未出口的企业、资产负债率异常的企业及关键财务指标缺失的企业剔除，最终获得9189个有效观测样本。在确定研究样本后，通过样本企业年报获得对外直接投资相关数据，技术性贸易壁垒相关数据由世贸组织官方网站获得，环境规制《中国统计年鉴》和《中国环境年鉴》整理和计算得出，其余数据均通过国泰安数据库获得，然后对所有连续性变量数据采取1%分位上下的缩尾处理以消除离群值对研究结论稳健性的影响。

　　(二)变量定义

　　(1)因变量。借鉴连立帅[7]的研究方法，设置对外直接投资虚拟变量(OFDI1)和对外直接投资金额(OFDI2)两个指标对企业对外直接投资策略进行解释。当企业在研究年度拥有对外直接投资时将OFDI1取值为1，否则为0;OFDI2用企业对外直接投资金额(以亿元为单位)加1后取自然对数值保证，该值越大表明企业对外直接投资力度越高。

　　(2)自变量。借鉴徐惟和卜海[8]的研究方法，用世贸组织公布的历年工业行业TBT的通报数量对技术性贸易壁垒进行衡量，TBT通报数量越多表明技术性贸易壁垒越严格。

　　(3)调节变量。借鉴朱平芳等[9]提出的综合指标构建方法，使用工业废水排放量、工业固体废物排放量、工业二氧化硫放量三个指标单项构建环境规制强度的综合衡量指标。具体过程如下：首先，将各行业企业每年的工业废水排放量、工业固体废物排放量、工业二氧化硫放量总量除以各行业工业总产值;其次，将单位产值的排放量标准化，将各指标的取值换算成[0,1]的取值范围内。

　　最后，对经过标准化处理后的个污染物指标进行加总后衡量环境规制强度，该值越大表明环境规制强度越小，相反指标越小环境规制强度就越高，为使研究方向一致本文对计算出的各污染物排放量总和指标取相反数表征环境规制强度，用符号ER表示。

　　(4)控制变量。综合以往相关研究成果，将企业规模、资产负债率、盈利能力、企业年龄、全要素生产率、政治关联与所在地区作为控制变量，并引入年度哑变量对其固定影响进行控制。

　　四、实证分析

　　(一)描述性统计本文对所有变量数据进行描述性统计，对外直接投资两个指标中，对外直接投资虚拟变量(OFDI1)的均值为0.389，表明样本中有38.9%的企业有对外直接投资决策，对外直接投资金额(OFDI2)的均值为1.825，中位数为1.705，最小值为0，最大值为3.219，表明不同企业的对外直接投资呈现出显著差异化;技术性贸易壁垒(TBT)的均值为188，中位数为193，最小值为43，最大值为278，表明样本企业普遍面临着较为严峻的技术性贸易壁垒，同时不同企业由于行业不同面临的技术性贸易壁垒程度差距显著;环境规制(ER)的均值为-0.356，最小值为-1.323，最大值为-0.003，表明样本企业普遍面临较为严峻的环境规制强度。

　　(二)相关性分析所有变量彼此间相关性检验结果

　　可以看出：技术性贸易壁垒(TBT)与对外直接投资两个指标(OFDI1)和(OFDI2)间均在1%水平显著正相关，即技术性贸易壁垒对工业企业对外直接投资产生促进作用，初步验证假设1;环境规制(ER)与对外直接投资两个指标(OFDI1)和(OFDI2)间均在1%水平显著正相关，即环境规制强度的不断提升对工业企业对外直接投资产生显著促进作用。

　　(三)回归分析

　　技术性贸易壁垒(TBT)与对外直接投资两个指标对外直接投资虚拟变量(OFDI1)和对外直接投资金额(OFDI2)间均在1%水平上显著正相关，即技术性贸易壁垒对企业对外直接投资产生促进作用，验证假设1。

　　以关税为代表的传统贸易壁垒尚未削弱的全球经济环境下，以技术性贸易壁垒为代表非关税贸易壁垒逐渐兴起，已成为美国等发达资本主义国家限制中国等发展中国家发展的主要方式，在严格的技术性贸易壁垒的制约下中国工业企业产品出成本大幅度提升，而对外直接投资具有较强的跨越技术性贸易壁垒效应。一方面对外直接投资可以帮助企业获得东道国相应的税收优惠等以降低出口成本，另一方面也会通过东道国技术创新的溢出作用对自身技术创新产生倒逼效应与协调效应，进而提升企业自身核心竞争力。

　　环境规制(ER)与对外直接投资两个指标对外直接投资虚拟变量(OFDI1)和对外直接投资金额(OFDI2)间均在1%水平上显著正相关，即环境规制强度的提升对企业对外直接投资产生促进作用，验证假设2。资本具有逐利特性，当企业发展过程中面临着愈发严格的环境规制时。

　　其污染排放治理费用、污染治理技术及其费用等显著提高，对于工业企业来讲其原材料作为稀缺性自然资源更难以获得且成本提高，致使工业企业生产与经营程度都会提高，技术创新虽会在一定程度上降低环境规制带来的负面影响，但由于技术创新资本需求量大、投资周期相对较长、不确定性极高的固有特点会使工业企业通过对外直接投资的方式实现寻找环境规制相对宽松的战略目的，同时对外直接投资还能获得东道国及母国强有力的税收优惠政策，极大程度降低了企业将优质资金注入至技术创新的动力与主动性，也就是说环境规制强度的提升使得工业企业更倾向于通过对外直接投资获得更好的经济效益。

　　结果显示：技术性贸易壁垒(TBT)、环境规制(ER)与对外直接投资两个指标对外直接投资虚拟变量(OFDI1)和对外直接投资金额(OFDI2)间均显著正相关，再次验证假设1和假设2;引入环境规制与技术性贸易壁垒的交乘项ER*TBT后发现该交乘项与对外直接投资两个指标对外直接投资虚拟变量(OFDI1)和对外直接投资金额(OFDI2)间均在5%水平上显著负相关，表明环境规制显著削弱技术性贸易壁垒对企业对外直接投资的促进作用，验证本文假设3。

　　在构建“以国内循环为主体、国际国内双循环为辅”的高质量发展大环境下，随着环境规制强度的不断提升，工业企业必须立足国内、更为充分的挖掘国内市场的潜力才能在激烈市场竞争中始终占据优势位置，技术性贸易壁垒虽在一定程度上对产品出口造成负面影响，但也会在环境规制下发挥更好的对技术创新的倒逼效应，使得技术性贸易壁垒成为促进工业企业加速产业转型升级和结构优化调整的外部助力，更多的优质资本会用于技术创新等核心竞争力提升项目的投资，进而使得技术性贸易壁垒对工业企业对外直接投资的促进作用得到显著削弱。

　　五、研究结论

　　从2018年中兴通讯到2020年华为，多次针对中国的制裁事件充分表明技术性贸易壁垒已成为非关税贸易壁垒的重要方式，由于技术性贸易壁垒具有针对性强、合法性高及隐蔽性强等特点，已成为我国高质量发展过程中必须解决的关键。那么在技术性贸易壁垒逐渐加剧的大环境下我国工业企业对外直接投资战略会受到何种影响?

　　以沪深两市2013—2019年工业上市企业为研究对象，对环境规制、技术性贸易壁垒和工业企业对外直接投资三者内在关联进行实证检验，得出如下主要研究结论：(1)技术性贸易壁垒显著促进工业企业对外直接投资;(2)环境规制显著促进工业企业对外直接投资;(3)环境规制显著削弱技术性贸易壁垒对工业企业对外直接投资的促进作用。

　　参考文献：

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　　[2]Yeung H W,Liu W.Globalizing China:teh Rise ofMainland Firms in the Global Economy [J]. EurasianGeography and Economics,2008,49(1)：57-86.

　　[3]卢福永，蒙双.发达国家技术性贸易壁垒效应及分析[J].现代管理科学，2016(6)：97-99.

　　[4]李鹏升，陈艳莹.环境规制、企业议价能力和绿色全要素生产率[J].财贸经济，2019(11)：144-160.

　　[5]Xie R,Yuan Y,Huang J.Different Types ofEnvironmental Regulations and Heterogeneous Influence on"green" Productivity:Evidence from China[J].EcologicalEconomics,2017,132(2)：104-112.

　　[6]王培志，孙利平.对外直接投资能否提高企业出口国内附加值率[J].经济与管理评论，2020(5)：147-160.

　　[7]连立帅.对外直接投资、产权性质与过度负债[J].上海财经大学学报，2019(6)：111-127.

　　作者：梁 骏